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A股震荡,价值好于成长

2021-10-17 12 56jietiao

  2季度以来经济数据高位回落,市场的普遍预期扭头向下 ,但是6月份的经济数据又表现出超预期,显示出一定的韧性。

  货币政策稳健中性 。7月4号央行货币政策委员会召开2017年第二季度例会,会议强调 ,要密切关注国际国内经济金融运行最新动向和国际资本流动的变化,坚持稳中求进工作总基调,实施好稳健中性的货币政策 ,综合运用多种货币政策工具,维护流动性基本稳定,引导货币信贷及社会融资规模合理增长。结合2017年政府工作报告中 ,今年的货币政策主基调保持稳健中性。

  金融工作会议召开 ,加强监管协调,强调从实体经济去杠杆 。2017年7月14-15日,全国金融工作会议在北京召开 ,会议提出金融工作要围绕服务实体经济、防控金融风险 、深化金融改革三项任务;设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责,落实金融监管部门监管职责 ,并强化监管问责。与市场猜测的强调金融去杠杆不同,会议更强调从实体经济的去杠杆、强化金融机构的防范风险的主体责任来防范化解系统性金融风险。具体来看,主动化解金融风险主要仰仗三个方面工作:一是实施稳健货币政策 ,防范经济杠杆风险;二是降低国有企业杠杆,来化解企业杠杆风险;三是严控地方政府债务增量,来化解地方政府债务风险 。

  A股股指震荡 ,价值好于成长,成交有所回升。权重领涨,TMT、次新股垫底。权重股呵护指数 ,金融 、建筑领涨;IPO有再度加速迹象 ,受此影响,次新股遭遇跌停潮 。概念板块方面:西藏振兴、北部湾自贸区、一带一路指数分别上涨5.30% 、1.54%、1.34%;小程序、动漫 、次新股指数垫底,分别为:-6.07% 、-6.22%、-8.98% 。行业指数方面:银行、非银行金融 、建筑涨幅靠前 ,分别为:6.06%、3.02%、2.15%;通信 、传媒、计算机跌幅较大,分别为:-3.23%、-3.81% 、-4.19%。

  投资者信心指数转为乐观。6月中国证券市场投资者信心指数达到54.5,环比上升11.5% ,投资者信心出现明显反弹且转为乐观 。投资者对大盘上涨的预期上升幅度最大,对国内宏观经济、国内经济政策的信心也出现较大幅度上涨,

  一级市场方面 ,供给有所上升。上周公开发行了利率债(不包括地方政府债)共19只,其中国债7只共805.10亿,政策银行债12只共710.00亿。同业存单发行5130.30亿 ,地方政府债发行3550.59亿 。本周利率债+地方政府债合计供给规模将超过5000亿元,将达到近十年来最大规模,整体供给压力较大。二级市场方面 ,收益率波幅收敛 ,收益率下行受阻。金融工作会议没有结果前,市场心态比较纠结,此外近期市场波动幅度也呈逐渐收敛态势 ,收益率下行3-4个bp后阻力就开始比较明显 。债券走势更多的受政策预期和资金面影响,经济短期走稳,金融监管继续推荐推进 ,资金面维持紧平衡,债市短期将震荡为主。

  展望未来,市场依然存量博弈 ,维持震荡判断,权益类基金配置上,总体以稳为主 ,建议稳健成长和价值均衡配置,稳健成长方面,关注业绩估值匹配、行业较散的选股型基金 ,方向上关注电子 、医药、新能源等方面;价值方面 ,关注注重个股估值和安全边际的基金,主题关注金融、国改。总体来说,短期各方面对债市的影响中性偏负面 ,经济的韧性对债市难以构成支撑,政策面和资金面尽管未必趋近,但边际放松的可能性也较低 ,因此债市趋势性机会难寻 。再加上海外主流国家货币政策收紧带来的海外利率上行,对国内债市也有压力。固收类基金配置上,依旧建议选择偏防守品种 ,同时选择偏好中高等级信用债的基金配置;此外,可以选择大类资产配置能力较好的二级债基。

  (以上内容根据凯石财富金融产品研究中心7月17日研报整理而成)

相关标签: # 金融 # 货币政策 # 债市 # 方面 # 风险

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