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电商大战对股市的影响(转载)

2021-11-14 9 56jietiao

  1.苏宁股票跌了?

  8月14日刘强东的微博一出,不久之后 ,就又发布微博说有人发骂骂他 ,说他把苏宁的股票搞跌了 。

电商大战对股市的影响(转载)

  8月14日,微博上京东和苏宁相关负责人的隔空喊话背后,是苏宁电器(002024.SZ)继7月非公开增发再融资47亿元巨资后再度狮子开大口 。

  14日 ,苏宁电器(股吧)公告称,董事会讨论通过《关于公开发行公司债券的议案》,公司债券规模不超过80亿元(含80亿元) ,用于补充营运资金和调整公司债务结构。

  苏宁表示,发债是为增强企业的资金能力,有力支持采购平台、物流平台 、信息平台及人力资源平台的建设 ,全力助推公司模式创新。

  "目前,家电连锁实体店受电商的冲击巨大,已是不可争辩的事实 。公司当前正面临业务转型 ,乐购仕和苏宁易购成将成为公司新的业务发展重点。"当天下午,安信证券一位分析师对记者表示。

  由于市场担忧其线下实体店销售增速下滑,及大力投资电子商务巨大风险 ,苏宁电器已遭重创 。8月14日 ,该股已大跌7.11%至5.88元。

  此前,张近东全资拥有的南京润东 、弘毅投资分别以12.15元/股斥资35亿元及12亿元认购2.88亿股和9800万股定增股份。

  截至当天收盘,若与12.15元/股的定向增发价格相比 ,苏宁电器股价已惨遭腰斩,跌幅高达51.60%,而张近东旗下润东投资所持公司定增股份浮亏已高达18.06亿元 。

  记者注意到 ,从今年7月实施完成定向增发,到昨日再度拟发债融资,前后不过一个月;此外 ,本次拟发债上限已经高达80亿元,几乎达到前次融资额47亿元的两倍,这意味着苏宁电器(股吧)目前现金流情况不容乐观。

  "苏宁现在很需要钱。一方面要抵消线下业务利润下滑的影响 ,另一方面线上业务苏宁易购正处于烧钱时期,苏宁正面临前所未有的资金压力 。"有市场人士称。

  统计数据显示,从2004年7月21日登陆中小板算起 ,苏宁电器前后经历四次非公开发行。包括公司首发融资在内 ,公司前后共从资本市场筹集资金高达112.48亿元 。与此同时,公司前后七次派现累计仅有25.19亿元,派现率仅为22.40% 。

  而公司融资额也是一次比一次大幅攀升。从2006年首次非公开发行筹资12亿元到2007年定增时 ,其再融资金额一下飙升到24.3亿元。等到2009年第三次非公开发行时,最终募集资金金额也达到了30.55亿元 。

  进入2012年,苏宁电器(股吧)原拟募集55亿元资金的计划因为新华人寿爽约而被打乱。最终 ,靠公司实际控制人张近东和联想控股旗下的弘毅投资力挺才顺利完成定向增发。

  为解公司资金燃眉之急,张近东不惜将所持股票质押通过信托渠道融资 。不过,由于苏宁电器(股吧)近期股价持续暴跌 ,张近东不仅要面对投资浮亏不断加大的现实,而且还要追加质押4.42亿股以保证所贷资金安全。

  此前,张近东已于今年6月将所持合计6.305亿股苏宁电器(股吧)股份先行质押给北京国际信托、华润信托以及中航信托三家信托公司 ,主要为其以及其全资子公司润东投资认购苏宁电器(股吧)定向增发股份进行融资等相关事项提供质押担保。

  记者了解到,信托机构办理股票质押融资业务时,出于风控考虑 ,一般会设定"警戒线"及"强制平仓线"保障信托资金安全 。股票质押期间 ,如二级市场股价下跌,且连续多日低于警戒线后,融资方便需追加质押担保。由于张近东上述追加股份的质押起始点均在6月初 ,而苏宁股价在7月11日至30日期间下挫约25%,因此触发了相关协议条款。

  2.苏宁电器强势涨停

  在15日午盘发布的股东增持公告利好带动下,苏宁电器15日从盘中大跌5%左右到收盘涨停 ,但以基金为主的机构席位不但没有增持该股票,反而昨日顺势卖出过亿元,显示出这些机构对苏宁电器未来依然缺乏信心 。

  受京东商城和苏宁国美大打价格战的影响 ,苏宁电器15日上午跌幅在3%到5%之间,延续前一个交易日大跌逾7%的趋势。15日中午,苏宁电器公告显示 ,公司第二大股东苏宁电器集团计划在未来三个月内,对公司股票进行增持,增持总金额合计不超过10亿元。下午开盘后苏宁电器股价直线上涨 ,收盘涨停于6.47元 。

  深交所15日公布的席位信息显示 ,15日苏宁电器卖出前两大席位均为机构,分别卖出6108万元和4485.27万元,卖出第五大席位依然为机构 ,卖出2075.84万元,三大机构席位合计卖出1.27亿元,而在买入前五大席位中只有最后一名为机构席位 ,买入2253.39万元,机构席位昨日在“龙虎榜”上净卖出1.04亿元的苏宁电器 。

  事实上,在14日苏宁电器股价大跌中 ,机构席位的减持更加猛烈。当日卖出前五大席位中有四个为机构席位,合计卖出2.3亿元苏宁电器,当日前五大买入席位中有两个为机构席位 ,合计买入4148.95万元,机构席位14日净卖出1.89亿元苏宁电器。两日机构席位合计净卖出2.93亿元的苏宁电器,约5000万股 。

  其中 ,卖出最为坚决的一机构席位14日卖出苏宁电器1.34亿元 ,折合约2250万股,2012年6月底持有量超过这一水平的基金有12只,扣除4只被动投资的指数基金外 ,有8只主动投资基金持有,分别为富国天益(100020)、嘉实主题 、广发聚丰(270005)、富国天博(519035)、光大优势(360007) 、海富通精选(519011)、富国天合(100026)和诺安平衡(320001)。

  业内专家分析,重仓持有苏宁电器千万股以上的机构主要是基金 ,因此近两日大举卖出苏宁电器的机构席位很可能主要是基金所为,显示出基金对苏宁电器未来盈利能力和股价信心不足

  3.海尔停止与京东合作

  8月15日消息,海尔宣布停止与京东合作 ,H股股价跌逾5%。

  京东、苏宁 、国美价格战打得正酣之时,海尔突然宣布停止与京东合作 。截止8月15日下午两点,海尔H股海尔电器下跌5.29%。青岛海尔跌2.45% ,报10.38元。

  海尔电子商务总经理宋宝爱接受采访时表示:“因京东商城价格打得太低,我们已于今年8月份停止与其合作 。目前还与国美苏宁合作,因为他们都是统一集采 ,我们无法回避。 ”

  4.电器股涨跌不一

  继14日京东商城微博先下战书、苏宁易购迎战、国美电器半夜加入后 ,15日早晨9点,这场国内电商史上空前的价格战正式开打。家用电器板块8月16日涨跌不一,截至10:30 ,华意压缩(000404,股吧)(000404)上涨1.98%,老板电器(002508,股吧)(002508)上涨1.79%,格力电器(000651,股吧)(000651)上涨1.71% 。

  此外 ,同洲电子(002052,股吧)(002052)下跌6.10%,ST天龙(600234)下跌1.67%,美的电器(000527,股吧)(000527)下跌1.25% ,桑乐金(300247,股吧)(300247)下跌1.23%,毅昌股份(002420,股吧)(002420)下跌1.15%。苏宁电器(002024,股吧)跌3.55%。

  针对上述事件,东方证券倾向于认为本轮价格战只是双方都精心选择了时点的营销策略 ,未来难以全品类铺开并持续下去,产品本来就有差异 、供应商不会也不能全力支持;过去数年公司整体毛利率一直稳步往上,这主要得益于公司不断优化的供应链和采购模式 。东方证券认为:1.苏宁在大家电品类上的价格优势今年以来已经逐步明确;2.基于规模优势和产业链控制力的采购优势短期难以撼动;3.价格战会集中在敏感商品上而不会全品类铺开;4.价格战会常有 ,但不是一直持续;5.降价会向上游传导并分摊 ,因此公司整体毛利率不会有太大波动 。

  东方证券预计本次价格战之后,行业的竞争重点可能会比原来预期更快地向后台能力、向产业链控制力、向体验和服务转移,苏宁在以上方面存在一定优势;东方证券分别对公司的费用率 、毛利率 、净利率和收入增速等做了一些敏感性分析 ,以模拟价格战可能对苏宁电器盈利带来的影响;按照相对悲观的预测(公司实体店全年收入负增长10%,易购做到160亿元,后台投入80亿元 ,整体费用率增加0.82%,多数大家电产品参加阶段性促销,整体毛利率下滑2%等) ,公司全年净利润也将超过30亿元,同比下滑幅度不超过40%。预计公司2012-2014年的EPS分别为0.57、0.67、0.79元,按照目前零售行业平均估值水平 ,给予2012年15XPE估值,对应目标价8.55元,维持公司买入评级。

  安信证券日前发布研报将苏宁电器和京东商城作了实力对比:(1)销售规模比较:苏宁易购不但没有追赶上京东商城 ,而且相差距离越来越大 。(2)盈利能力比较:苏宁电器和京东商城的盈利能力仍是天差地别 ,苏宁电器的盈利能力将大幅下滑,但京东商城短期内也无法扭亏。(3)现金流状况比较:两者都非常紧张。

  综上分析,安信证券认为 ,短期内苏宁易购仍无法追赶上京东商城,京东商城的市场份额明显提高的情况下,苏宁电器的盈利能力大幅下降 ,但未来1 、2年京东商城和苏宁电器都将面临紧张的财务状况,不得不收缩战略,或停止价格战 。

  安信证券表示 ,尽管本次价格战产生了前所未有的轰动影响,登陆各大媒体头条,但是其对下游家电企业的影响是中性的 ,对龙头企业的影响是积极的。安信证券依然维持行业同步大市-A的投资评级,重点推荐的公司有格力电器、老板电器、天银机电(300342,股吧) 、青岛海尔(600690,股吧)以及海信电器(600060,股吧)。

  安信证券认为,电商价格战不会对家电的销量产生明显的刺激 。做出此判断主要基于三点:首先 ,回顾5月电商价格战的情况 ,尽管一样的大肆宣传,但是并未对行业销量产生明显的刺激。因此,本次价格战也没抱有特别大的期待。其次 ,本次价格战关注的人多,但是真正下单的人则有限 。毕竟家电是耐用消费品,很少有消费者会囤积家电 ,销量基本还是来自于需求,需求不足的现状是很难通过折让带来转机的。再次,电商折让的产品数量有限 ,缺货的情况限制了对销量的刺激作用。为了控制成本,电商许多特价产品都是限量销售的,缺货的现象比较明显 。

  安信证券表示 ,电商价格战会使得家电行业分化更趋严重 。首先,对于大家比较担心的电商价格战对家电厂商价格体系造成冲击的情况,安信证券认为这一问题对二线家电企业的冲击较大。因为从本次价格战的情况来看 ,龙头企业的参与度较低 ,而二线家电企业的参与度较高。如果存在对价格体系造成冲击的话,那么龙头企业的市场竞争力将会进一步强化 。其次,从格力、海尔纷纷拒绝直接同电商合作而是选择通过经销商来对接电商的情况来看 ,家电龙头企业在产业链中的话语权在逐步增强。再次,家电龙头逐渐体现出不再通过降价来实现销售,而是靠品牌力来实现销售的新的发展阶段。(【有赢财经网 】消息)

相关标签: # 苏宁 # 电器 # 京东 # 电商 # 席位

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