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万家基金:利益输送明目张胆(转载)

2021-12-05 18 56jietiao

《投资快报》深度系列报道基金暗井2————

  万家基金:利益输送明目张胆

   利益输送在基金业内十分常见,万家基金公司在这方面可以称之为典型。万家基金从成立之初一直有一个“优良”传统——利用佣金交易为股东输送利益 ,历任股东无论大小都能受此厚待。万家基金的“奉献精神”甚至已上升到违规的程度 。

  一家不致力于研究,却只想着怎么剥夺投资者利益的基金公司,投资者把钱托付于它 ,与扔进豺狼口中无异。专家建议,对于职业道德不规范的基金公司,须尽量避免。

  一、股东一直在抽水

   股东实力对于基金公司未来的成长起着决定性作用 ,这是基金业内所公认的 。由股东所赋予的重要销售渠道背景、资金支持 、完善的投研系统等都在很大程度上影响基金公司的发展情况。因此股东背景强大的基金公司与股东实力薄弱的相比,规模悬殊。

  万家基金公司祸不单行,原股东破产拖累了几年时间 ,新股东一味抽水,万家基金公司不但得不到股东的有效支持,还要在投资经营中不断为股东输送利益 。股东在万家基金公司这里 ,失去了造血机的意义 ,反而成为名副其实的“抽水机 ”。

  1、股权结构变化曲折

   由于大股东的原因,万家基金股权结构变化历经曲折。

  万家基金管理有限公司,原名为天同基金管理有限公司 ,于2002年8月23日正式成立,于2006年2月20日正式更名为万家基金管理有限公司 。之所以更名,是因为原大股东破产了。

   万家基金公司原始股东是天同证券有限公司、上海久事公司 、湖南湘泉集团有限公司 ,分别持有60%、20%、20%的股权。

   2007年天同证券有限公司 、湖南湘泉集团有限公司遭遇破产,由齐鲁证券有限公司、深圳中航投资管理有限公司分别受让其所持有的万家基金公司股权,股权结构变更为:齐鲁证券有限公司、上海久事公司 、深圳中航投资管理有限公司分别持有60%、20%、20% 。

  由于《证券投资基金管理公司管理办法》以及配套规定 ,基金管理公司股东的出资比例应当符合中国证监会的规定“按主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%” 。于是在今年8月,齐鲁证券有限公司向山东省国有资产投资控股有限公司转让万家基金11%的股权。本次股权转让完成后,万家的股东及持股比例变更为:齐鲁证券有限公司49%;上海久事公司20%;深圳市中航投资管理有限公司20%;山东省国有资产投资控股有限公司11%。实际控制人仍然是齐鲁证券 。

   尽管股东变换频繁 ,但是唯有一样东西是不变的,就是股东对基金公司“搞搞震,无帮衬”。

  2 、原始大股东破产拖后腿

   万家基金公司原始股东是天同证券有限公司 、上海久事公司、湖南湘泉集团有限公司 ,分别持有60%、20% 、20%的股权。

  2004年11月10日前后 ,有关报道称天同证券涉嫌挪用巨额保证金 。11月18日,山东省政府正式宣布对天同证券的重组。2006年,天同证券有限公司被进行相关审核 ,发现有60亿元委托理财黑洞,需负连带责任的违规资金高达近百亿元,从此进入破产的漩涡。同年 ,万家基金原第二股东湖南湘泉集团有限公司由于经营管理不善、严重亏损、资不抵债 、不能清偿到期债务,被湘西州中级人民法院宣告破产还债 。

   大股东泥菩萨过海——自身难保,哪有闲暇去顾及基金公司的发展 ,反而会从中谋取利益。

   从万家180基金的年报可以看到,在股票分仓方面该基金分外青睐天同证券有限公司。从2003年起,天同证券一直是主要的交易单元之一 ,从2003年到2007年间,平均占佣金比例为15.12% 。

  记者统计,自2003年起至2007年 ,万家180共输送了146.3万元给前任大股东天同证券。

  3、新股东抽取利益不惜犯规

   天同证券破产后 ,由同属山东的另一家券商齐鲁证券托管接收,齐鲁证券也因此顺理成章成为万家基金公司的大股东。新股东进驻,万家基金公司与股东间的利益输送却并未停止 ,反而更加猖獗,甚至达到违规的程度 。

   证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》明确规定:一家基金公司在一家证券公司的交易席位买卖证券的交易佣金,不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30% 。

  而去年万家旗下基金则集体明目张胆地触犯了这一条例。2008年 ,万家基金公司在齐鲁证券产生的年交易佣金占该公司管理的所有基金年交易佣金的比例达37.57%,超出规定7.57%,明显违反了证监会的规定。

   根据万家上证180 指数基金去年年度报告 ,万家基金大股东齐鲁证券占据了交易额的“大头 ”,占当期股票成交总额的71.17%,佣金高达512.7万元 。与此形成鲜明对比的是 ,证券业内“老大”中金公司的占比只为齐鲁证券的十分之一,仅为7.5%。齐鲁证券的交易席位也拥有万家公用事业12.95%的股票交易份额。

   不仅是万家上证180有着明显的分仓偏向,万家双引擎、万家公用事业的年度报告中也暴露出类似的问题 。两家基金交易记录显示 ,位于江南证券的交易席位拥有万家双引擎 、万家公用事业37.28%和47.10%的股票交易份额 ,佣金分别为4.3万、125.2万。同时,万家双引擎40.13%的债券交易和100%的回购交易、万家公用事业100%的债券交易均通过江南证券的交易席位完成。

   表面上万家基金公司与江南证券似乎没有关系,不过在查阅深圳市中航投资管理有限公司和江南证券的股东中最终找到了其中的原委 。资料显示 ,万家基金股东之一中航投资是中国航空技术进出口深圳公司旗下的金融子公司,深中航又是中国航空技术进出口总公司的子公司之一,中航技就是江南证券的发起组建方。

   由于万家公司旗下基金去年的违规行为引起了公众的关注 ,今年上半年有所收敛,但依然能明显看出利益输送的痕迹。

   万家180今年的半年报显示,齐鲁证券的交易席位占交易额的13.03% ,佣金约为32.5万元 。

   东方证券也是万家180交易额较大的一个交易席位,交易额比万家基金的大股东还要多,占比28.21% ,佣金为70万左右。而东方证券的大股东之一便是万家基金的股东上海久事公司。

   万家公用今年半年度报告中也十分青睐齐鲁证券和江南证券 。资料显示,齐鲁证券 、江南证券分别占当期佣金总量的24.9%、21.38%,佣金分别为39万元、33万元 。

   齐鲁证券有限公司 、深圳中航投资管理有限公司在成为万家基金公司股东以后 ,万家基金公司共输送了1342万元 、461.7万元的利益收入。而上海久事公司一直是万家基金公司的股东之一 ,也总共得到了438.6万的“大礼包”。

  4、频繁操作“创造 ”佣金良心何在?

   众所周知,基金公司作为市场交易大户,是大小券商竞相争夺的“肥肉” 。基金分仓往往能换取券商的交易信息、研究报告和营销帮助 ,从而迅速提升自身的投研能力。万家基金公司本来投研能力严重不足,可为了股东利益,把佣金白白输送 ,并没有换取有利的市场信息,为投资失误埋下了隐患。

   不仅如此,万家基金公司为股东输送利益的“传统”仍在延续 ,还有越演越烈之势 。基金分析人士指出,若这种行为得不到有效遏制,很可能为了输送更多利益而提升基金买卖股票的换手率 ,从而损害投资者利益。

   而在年报中,记者也发现万家基金公司有利用提高换手率给股东输送利润的痕迹。2008年A股市场经历了一场浩劫,基金换手率不太高 。根据国金证券的统计 ,2008年基金的股票换手率中值为2.11倍。可万家和谐的换手率却高达3.5倍 ,而作为指数型基金的万家公用 、万家180则更加离谱,换手率高达8.5倍、3.2倍。指数型基金也能有如此之高的换手率,万家基金公司的狼子野心很难掩饰 。

  万家基金公司利用频繁操作 ,创造成交量从而创造更多佣金来博得股东欢心,而罔顾投资者的利益,这样的“专业理财 ” ,确实让人寒心。敢问万家基金公司良心何在?

  二、基金经理惨被用作“万金油”

   前任股东自身不保,根本无暇顾及提升万家基金公司的发展;新股东只专注于如何从万家基金公司中谋取利益,万家基金公司的投研系统一直得不到有效的支撑 ,投研团队一直处于人员紧张状态。基金经理更惨被用作“万金油”,哪里起火就随便捉起一个基金经理扑火,债基股基都能一把捉 。

   其中最典型的案例可以说是现任投资总监欧庆玲 。这位投资总监几乎担任过万家旗下所有偏股型基金的基金经理 ,包括万家精选 、万家180、万家公用、万家双引擎。后来由于身兼多职,唯有辞去万家公用 、万家双引擎基金经理的职务。

   接任万家公用、万家双引擎的基金经理是同一个人——鞠英利 。张旭伟则管理过万家所有的固定收益类基金,包括万家货币、万家增强收益债券 、万家稳增A/C。现在虽然不再管理万家货币 ,但依然是2个债券型基金的基金经理。

   一专多能倒也罢了 ,最离谱的是万家基金公司把旗下基金经理都锻炼成了“万金油 ”,债基股基都要一把抓!

   前任投资总监路志刚就曾同时担任万家增强收益债券、万家和谐增长混合的基金经理 。已经离职的肖侃宁也一样,曾管理过万家增强收益债券、万家180 、万家货币 ,后两只基金是同时管理。

   众所周知,股票型基金与债券型基金的研究对象 、投资特征完全不同,基金业内通常都是分工明确 ,基金经理也各有特长,有些擅长于股基的管理,有些擅长于债基的管理。万家基金公司却罔顾行业规律 ,硬要基金经理一同管理,就算是能人也无三头六臂,这样的投资收益如何能够提高?

   万家增强收益债券、万家和谐在路志刚管理下 ,基金排名十分悬殊,分别为6/22、105/105;而在肖侃宁同时管理万家180 、万家货币时,两个基金排名都属于落后位置 ,分别是7/9、25/37 。

   由此看来 ,万家基金公司的基金经理们还是未能练就十项全能。但是让人反思的是,在公司仍未有能力管理多只基金的时候,却为了多提管理费 ,拼命发行新基金。目前万家旗下共管理8只基金,涉及所有常见类型,而基金经理却只有5位 。

   至今为止 ,万家基金公司基金经理人员紧张的现状仍然没有解决,大多基金经理依然身兼多职。万家基金公司利用佣金渠道输送利益给股东的同时,为何不自留一些资源在投研身上?万家基金情何以堪?

  三、基金业绩让人神伤

   由于股东拼命抽水 ,罔顾基金持有者利益,万家基金公司旗下基金的业绩让投资者黯然神伤,主动型基金年年排名倒数 ,指数型基金选错标的。更具讽刺意味的是,万家自己投资旗下的基金也以亏损收场 。

  1 、老基金业绩倒数

   万家基金旗下共有5只偏股型基金,分别为万家180、万家公用、万家和谐 、万家双引擎、万家精选 。其中 ,万家180、万家公用 、万家和谐3只基金是老基金 ,成立时间超过2年。

   在这三只基金中,万家180、万家公用都是指数型基金。有所不同的是,万家180以上证180指数的成份股为标的 ,采用完全复制指数的投资方式;万家公用是指数增强型基金,股票资产中不低于80%的资产将投资于巨潮公用服务指数成份股 。

   虽然同为指数型基金,万家180与万家公用业绩表现却是大不相同。万家180的业绩排名除了在2005年 ,其余年份都排在同类基金中的前二分之一的位置。与之相反,万家公用的历年排名都处于落后部分,2006年、2007年的业绩排名分别为56/57 、71/111 ,2008年业绩排名稍有好转 。

   3只老基金,除了两只指数型基金外,主动投资的配置型基金——万家和谐的表现只能用“绝望 ”二字形容。

  2007年 、2008年万家和谐在同类基金的排名分别为99/111、128/159。截至9月4日 ,今年以来万家和谐排名依然靠后,为55/71 。就是说,2006年底发行的万家和谐 ,直至现今业绩依然没有好转的迹象。

   有投资者忍不住在网上哀嚎:这个该死的基金 ,是不是要等人类灭绝后才能升到1元!

  2、指数型基金:错选标的

   万家180与万家公用同为指数型基金,但业绩排名却相距甚远。据记者观察,造成差距的主要原因在于指数标的的选择上 。

  众所周知 ,发行指数型基金,最重要的就是挑选一只好的指数标的。上证180指数代表性强,流通性好 ,能充分分享大盘上涨收益。但是对于巨潮公共服务指数,名气就相去甚远了 。

  实际上,公用事业上市公司的股价波动属于稳健类型 ,万家公用成立时间在2005年7月,某一基金业内分析师称,万家基金此举是打错了算盘 。他称那时正值熊市之末 、牛市之初。可惜 ,万家基金错判市场,在熊市差不多结束的时候才推出这只基金。牛市来临的时候,稳健型股票自然涨幅不大 。

   对比巨潮公共服务指数与上证指数 ,可以明显发现大部分时间上证指数都优于巨潮公共服务指数。当然也有部分时间两只指数是同步而行 ,例如2008年。这也可以解释为什么万家公用在前期一直处于倒数排名而在2008年才稍微好转的原因 。

  在设计发行指数型基金的时候,为何没有充分考虑指数标的的收益率?一家对投资者不负责任的基金公司,如何叫人安心购买它旗下的产品?

   更值得玩味的是万家基金公司的一纸公告。公告里称 ,公司决定于2009年8月7日赎回公司以固有资金投资所持有的万家公用1536.59万份,赎回费率为0.25%。

  万家基金曾两次自购旗下万家公用,一次是在拆分前 ,于2008年2月22日自购1000万元,一次是在拆分后,于2008年3月5日自购500万元 。

   8月7日当天的单位净值为0.896元 ,万家基金公司可赎回基金的金额为1418万元,这一数目离1500万元本金还差82万元。

  自己为自己投资也居然亏损,作为一个理财机构 ,这未免太讽刺。万家基金公司亏本也要赎回的行为是否也在“暗示”投资者,这是赎回的时候了?

  3、主动型基金:年年犯错

   万家和谐这一只老基金,可谓是伤透了持有人的心 。3年时间里 ,基金单位净值一直没有明显的表现 ,更别说是扶摇直上三千尺了。根据公开信息可以发现,万家和谐的倒数业绩其实是有据可循的,错过市场热点、对市场趋势判断错误 ,似乎所有不可能的在这里都变成了可能。

   2007年万家和谐所犯的致命性错误在于行业配置 。在2007年度报告中万家和谐也公开承认:在下半年的市场中,本基金投资的一些品种未能迎合市场热点导致了业绩出现了较大波动 。

  但从季报中的行业配置上看,出问题的不仅仅是下半年。在07年一季度 ,万家和谐重配的金融保险业占基金净值16.46%,但该行业涨幅仅为18.18%,是当时涨幅最少的行业。

   2008年万家和谐又一次错判市场趋势 。早在2007年三季报 ,万家和谐就表示“上市公司利润成长远超 GDP 的现象,在 09 年底前不会消失。我们对 A 股公司整体利润成长充满信心。”而事实上,就在2007年四季度 ,A股走势就开始反转向下,万家和谐预期过于良好也为2008年的仓位控制埋下了炸弹 。

   万家和谐在2008年一季报中表示,该基金在一月初积极参与反弹 ,后来形势逆转 ,本基金虽然采取了措施力图通过仓位和结构调整来应对,但是由于对困难估计不足,调整力度有限 ,使得净值遭受了较大损失。

   由此可以看出,在经过2007年四季度的调整过后,万家和谐并没有对市场趋势做进一步分析判断 ,而是一直维持牛市惯性思想。在应该充分意识风险 、控制仓位的时刻,居然“自投罗网 ”,积极参与反弹 。

   而在2008年二季度 ,万家和谐依然没有清楚认清形势,股票仓位仅从一季度的85.13%下降至75.67%。直到三季度才真正把仓位降低,但基民们的钱已白白地付诸东流。

   终于熬过了最艰难的时刻 ,2008年四季度开始A股市场反弹,可惜的是,万家和谐涨的速度远不如跌的速度 。

   金融保险业是万家和谐在2008年四季度第二重配行业 ,但该行业反弹幅度并不大 ,仅为9.02%,其他行业平均涨幅则为17.32%。万家和谐也承认在四季度对小盘股机会的把握不足。

  四、只知索取不思回报,迟早灭亡

   “万家基金管理有限公司严格遵守基金合同 ,运作透明规范,以为百姓提供高水准的理财服务为经营目标,以对投资者的不同需求提供差异化服务为动力 ,在投资组合管理、定量分析以及风险控制方面追求高专业水准 。”这是万家基金公司网站的自我介绍 。

  说得好,但行动呢?违规分仓,这是“运作透明规范”?基金经理“一对多 ” ,股基债基一把抓,就是“高水准的理财服务”?投资业绩年年倒数,自己买自己的基金也以亏损收场 ,难道是“高专业水准”?

   股东大搞利益输送,是万家基金公司的要害。若类似状况继续发生,万家基金的道路必定越走越窄 ,迟早被投资者所抛弃。

  有专家建议 ,万家基金研究团队实力严重不足,况且公司涉嫌种种内部交易行为,应尽量避开此类基金公司 ,避免成为冤大头

  持有者心碎

  真伤股民的心,再这样你的基金就倒闭啦,关门算了!根本对你这个基金就没看好 ,买了你的基金,真后悔!

  作者: 202.130.132.* 2009-08-25 10:42:07

  这个该死的基金,是不是要等人类灭绝后才能升到1元!!!

  作者: 220.161.123.* 2009-09-11 15:18:21

  我已经赎回了 。拿这个钱去买别的基金不是一样的吗?大不了多付几元的手术费罢了。肯定比它好。不信你试试看 。何苦要在一棵死树上吊死呢?

  作者: 123.153.32.* 2009-08-04 19:12:16

  这只基金是我感到最差的基金 ,长的慢慢,跌的快快。

  作者: 117.33.177.* 2009-08-04 20:45:30

  拿着基民的钱,心不疼!!!!

  作者: 222.91.45.* 2009-08-05 15:09:35

  这是家什么基金公司呀???都穷的请不起基金经理了?让一个猪管4只基金?得把猪累死呀!怪不得猪流感流行呢 ,都是累的~~~

  作者: 123.233.169.* 2009-06-26 23:08:59

  万家公用解散清产为期不远了,我们别无选择只好割肉基啦!!

  作者: 59.60.224.* 2009-07-01 20:52:28

  准备国庆节以后再来看你,这里有几万 ,请你悠着点亏 ,谢谢经理!

  作者: 115.149.35.* 2009-08-14 11:57:45

   记者: 孙倪

   来源:《投资快报》

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相关标签: # 万家 # 基金 # 股东 # 公司 # 证券

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